lunes, marzo 4

Las acciones alcanzaron otro récord. ¿Pero es Trump la razón?

El Dow Jones, el S&P 500, el Nasdaq y el Russell 2000 alcanzaron nuevos máximos históricos el lunes.

Los inversores están entusiasmados y creen claramente que las grandes multinacionales de primera línea y las empresas más pequeñas que realizan la mayor parte de sus negocios en Estados Unidos seguirán prosperando.

Entonces, ¿es este el mitin de Donald Trump? ¿O el mitin de Janet Yellen?

Algunos estrategas creen que los planes de estímulo de Trump y sus conversaciones sobre la eliminación de muchas regulaciones onerosas son la razón por la que las acciones se están disparando.

¿O tal vez sea más bien una continuación del mitin de Barack Obama?

Se podría decir que POTUS 44 le dio a POTUS 45 una mano bastante buena.

El sólido mercado laboral y la economía en general que heredó Trump podrían ser la razón por la que los consumidores y las empresas tienen tanta confianza.

Pero los inversionistas (y los periodistas financieros) a menudo se apresuran a darle al presidente más crédito (y culpa) del que probablemente merece por el desempeño del mercado de valores.

El estratega de RBC, Jonathan Golub, destacó este lunes en un informe titulado acertadamente «Mensaje al mercado: no se trata sólo de Donald».

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Golub señaló que el S&P 500 subió casi un 7% entre finales de junio y el día de las elecciones, un momento en el que la mayoría de las encuestas predecían que Hillary Clinton sería la próxima presidenta.

Pero las acciones han seguido subiendo desde entonces, subiendo otro 8% desde la sorpresiva victoria de Trump (al menos a los ojos de los principales medios de comunicación y de Wall Street).

No puedes tener ambos. No tiene sentido lógico sugerir que las acciones subieron porque los inversores pensaron que Trump iba a perder y que continuaron subiendo porque Trump no perdió.

Los rendimientos de los bonos también han aumentado desde la victoria de Trump, un fenómeno que muchos inversores han atribuido a la probabilidad de estímulos por parte del presidente y el Congreso republicano.

Aún así, Golub señala que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años también aumentó a finales del verano.

Por supuesto, muchos inversores también esperaban un estímulo por parte de Clinton.

Sin embargo, una vez más, muchos inversores afirman que Trump es el catalizador de algo que no sólo estaba sucediendo antes de su elección, sino que sucedió porque muchos pensaron que iba a perder.

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Por lo tanto, es extraño que se cite a Trump como la razón principal de un repunte del mercado que comenzó meses antes de que alguien sintiera que podía ganar.

¿Qué está pasando realmente? La única constante en los últimos meses ha sido la Reserva Federal.

Sí. Los mercados reaccionan ante Washington. Pero les importa más Janet Yellen que la Casa Blanca.

La Reserva Federal dejó claro antes de las elecciones que probablemente aumentaría las tasas de interés en diciembre y lo haría repetidamente en 2017, independientemente de quién gane la carrera presidencial.

La buena noticia para los inversores es que la economía estadounidense parece estar creciendo de manera constante, pero no parece estar en peligro de sobrecalentarse.

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El informe de empleo más reciente mostró que los salarios crecieron a una tasa decente del 2,5% anual. Pero esta cifra está lejos de ser suficiente para generar temores de una inflación galopante y llevar a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas.

Incluso si Yellen y la Reserva Federal subieran las tasas tres veces este año, probablemente lo harían sólo un cuarto de punto cada vez. Esto llevaría la tasa de política de corto plazo de la Reserva Federal a un rango de 1,25% a 1,5%.

Esto sigue siendo extremadamente bajo. En estos niveles, las acciones seguirían siendo más atractivas que los bonos. Los beneficios empresariales deberían poder seguir aumentando a un ritmo sostenido. Y es probable que los consumidores sigan gastando.

Por lo tanto, los inversores harían bien en seguir de cerca a Yellen y no centrarse sólo en el presidente.

Teniendo esto en cuenta, se espera que Yellen testifique ante el Congreso el martes y miércoles. Y lo que dice sobre el momento y la magnitud de futuras subidas de tipos podría terminar manteniendo la recuperación a toda velocidad –o deteniéndola en seco.

CNNMoney (Nueva York) Publicado por primera vez el 13 de febrero de 2017: 12:30 p.m. ET