Lo último que necesita Europa: otra crisis de deuda griega

¿Qué es el déjà vu? Se está gestando otra crisis de deuda en Europa.

Grecia necesita que los acreedores europeos liberen efectivo del rescate acordado en 2015 para poder pagar su deuda, pero los funcionarios no están de acuerdo. Los inversores están empezando a preocuparse y exigen mayores rendimientos de la deuda griega.

A la confusión se suma la advertencia del Fondo Monetario Internacional de que la deuda de Grecia es insostenible y está en un camino “explosivo”, una evaluación que impide que el fondo participe en un rescate.

El momento no podría ser peor. Los líderes europeos tienen mucho que hacer. Se acercan las elecciones en los Países Bajos, Francia y Alemania. Las negociaciones del Brexit comenzarán en unas semanas.

Sin embargo, la amenaza de que Grecia abandone la eurozona merece atención. He aquí por qué las próximas semanas serán cruciales:

Grecia tiene escasez de efectivo, pero debe pagar a sus acreedores, incluido el Banco Central Europeo. Las facturas más importantes vencen en julio.

Si Grecia no puede hacer sus pagos, incumplirá su deuda y abandonará la eurozona.

Mientras tanto, su último plan de rescate –el tercero desde 2010– está efectivamente congelado. Las posiciones negociadoras de los principales actores están más alejadas que nunca desde que se acordó el rescate en junio de 2015.

Incluso hay desacuerdos sobre la magnitud del problema que enfrenta Grecia.

“La última evaluación del FMI sobre la situación de la deuda griega fue sorprendentemente pesimista”, dijo Jeroen Dijsselbloem, ministro de Finanzas holandés que preside las reuniones de los principales funcionarios financieros de la zona del euro. “Esto es sorprendente porque a Grecia ya le está yendo mejor de lo que describe este informe”.

El FMI, Grecia y los acreedores, encabezados por Alemania, tienen prioridades muy diferentes. Esto es lo que todos quieren:

El FMI ha pedido a Grecia que realice cambios más ambiciosos en su economía, incluida la reforma de su mercado laboral. El FMI no firmó el tercer rescate cuando lo aceptó por primera vez en 2015 porque no consideraba sostenible la deuda de Grecia. Sostiene que Grecia no puede ser autosuficiente sin un importante alivio de la deuda.

Los principales acreedores de Grecia coinciden en que Atenas debería implementar las reformas propuestas por el FMI. Sin embargo, descartaron categóricamente cualquier alivio de la deuda, posición reiterada por funcionarios de finanzas de la eurozona el martes.

Mientras tanto, el primer ministro griego, Alexis Tsipras, no muestra signos de ceder a las demandas de nuevas reformas. Insiste en que es necesario aliviar la deuda antes de hacer más concesiones.

Este es un enfrentamiento clásico y los inversores están observando la situación para ver qué parte parpadea primero.

El próximo paso importante será la reunión de ministros de finanzas de la zona del euro el 20 de febrero, la última antes de que las elecciones comiencen a enturbiar las cartas políticas de Europa. Será aún más difícil aceptar ayuda financiera adicional para Grecia una vez que los votantes comiencen a votar.

Después de eso, las facturas empezarán a llegar. Grecia tendrá que pagar al BCE alrededor de 1.400 millones de euros a finales de abril y otros 4.100 millones de euros en julio.

Las apuestas son altas.

Se espera que la tasa de desempleo de Grecia supere el 21% en 2017. La inversión ha bajado más del 60% y la producción se ha contraído más del 25% desde la crisis financiera. El tejido social del país se está desgastando.

Si los acreedores europeos rechazan ayuda adicional, la deuda de Grecia se saldrá de control, sin importar qué tan rápido crezca su economía, según el FMI.

Esto dejará sólo una opción: abandonar el euro.

Ted Malloch, la elección esperada del presidente Trump para embajador de Estados Unidos en la UE, dijo a la televisión griega el martes que el futuro de la zona del euro se decidiría en los próximos 18 meses.

“Ciertamente habrá una Europa. Si la eurozona sobrevivirá, creo que es una cuestión en la agenda”, dijo. “Creo que esta vez tengo que decir que las posibilidades de que la propia Grecia abandone la eurozona son mayores”.

CNNMoney (Londres) Publicado por primera vez el 8 de febrero de 2017: 12:27 p.m. ET